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Tempesta per il turco Trump | economia

Un leader anti-sistema prende il potere dopo elezioni controverse. Il suo governo dimostra subito che è straordinariamente corrotto; ma ostacola il sistema giudiziario e riesce non solo a sopprimere le indagini sulla sua corruzione – i suoi sostenitori lo denunciano come "caccia alle streghe" – ma anche a consolidare il suo dominio e indebolire le istituzioni (lo "stato profondo") che avrebbero potuto limitare il suo potere.

Sto parlando di Donald Trump? Potrebbe essere. Ma la cifra che ho in mente è quella di Recep Tayyip Erdogan presidente della Turchia, il cui successo nel farla franca nonostante la corruzione politica del potere giudiziario ci offre un'anteprima inquietante di come potrebbe Trump diventa il sovrano autoritario che chiaramente vuole essere. Non sorprende che il presidente degli Stati Uniti, che fondamentalmente ama i dittatori in generale, abbia espresso ammirazione per Erdogan e il suo regime .

Istinti autoritari e disprezzo per il sistema giuridico Non sono le uniche cose che Erdogan e Trump hanno in comune. Entrambi inoltre sminuiscono gli esperti. Nello specifico, i due si sono circondati di persone che si distinguono per la loro ignoranza e le loro pazze opinioni. Erdogan ha consiglieri che credono di essere sotto attacco psichico; Trump ha consiglieri che gridano insulti durante le missioni commerciali.

Ma importa? Negli Stati Uniti, il mercato azionario aumenta e l'economia avanza lentamente ma costantemente. Durante la presidenza di Erdogan il paese ha vissuto una vera espansione economica . Investitori e mercati non sembrano preoccuparsi della follia in alto. Che i responsabili della politica economica non sappiano di cosa stanno parlando, non sembra avere importanza.

La verità è che la maggior parte delle volte la qualità della leadership economica conta molto meno di quanto abbiano incluso i leader economici . Una cosa sono le politiche davvero distruttive, come quelle che stanno portando il Venezuela alla fogna . Ma le attuali politiche come i cambiamenti nella legge fiscale, sebbene siano molto grandi e chiaramente irresponsabili, raramente hanno ripercussioni drastiche.

L'anno scorso, ad esempio, Trump ei suoi alleati riuscirono ad avere il Congresso taglio delle tasse di quasi due trilioni di dollari . È una quantità piuttosto alta, anche per un'economia grande come quella americana. Ma oltre a provocare un'insolita ondata di riacquisti di azioni, la riduzione delle tasse sta avendo poche conseguenze visibili, buone o cattive. Non vi è alcun segnale del boom degli investimenti promesso dai suoi sostenitori, ma non vi è alcuna indicazione che gli investitori stiano perdendo fiducia nella solvibilità degli Stati Uniti.

Fondamentalmente, finché l'economia non è influenzata da gravi crisi, posizioni politiche non hanno importanza Se qualcuno ha analizzato la crescita del PIL o dell'occupazione negli Stati Uniti negli ultimi anni e non sapeva che ci sarebbero state elezioni nel 2016, non avrebbe avuto motivo di sospettare che fossero avvenuti cambiamenti importanti.

Ma quando si verificano gravi crisi, la qualità dei capi improvvisamente conta molto. Ed è quello che stiamo vedendo ora in Turchia.

A parte: anche se la qualità della leadership economica conta molto durante le crisi, ci si aspetterebbe che i mercati pensassero in anticipo e incorporassero i prezzi di titoli e obbligazioni. il rischio di crisi future mal gestite. Ma per qualche ragione, questo quasi mai accade.

Ciò che abbiamo, d'altra parte, sono periodi prolungati di compiacimento seguiti da panico improvviso. Coloro che studiano la macroeconomia internazionale amano citare la "legge di Dornbusch" (così chiamata in onore del mio defunto insegnante Rudiger Dornbusch): "Le crisi impiegano più tempo di quanto si possa immaginare, ma quando arrivano, si verificano più rapidamente di quello che puoi immaginare. "

Quello che succede in Turchia è la classica crisi valutaria e del debito, come quelle che abbiamo visto molte volte in Asia e in America Latina. In primo luogo, un paese diventa popolare tra gli investitori internazionali e accumula un considerevole debito estero. Nel caso della Turchia, i più indebitati sono principalmente le grandi aziende del paese.

Quindi, per qualsiasi ragione, perderà la sua lucentezza: in questo momento, i mercati emergenti sono generalmente frenati dall'aumento del dollaro e l'aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti. E in quel momento diventa possibile una crisi che si autoalimenta: fattori esterni causano una perdita di fiducia, che a sua volta fa cadere la valuta del paese, ma la caduta della valuta fa cadere il valore interno della valuta. quei debiti esteri sono innescati, il che peggiora l'economia e porta a nuove perdite di fiducia, e così via.

In momenti come quello, la qualità della leadership improvvisamente conta molto. Servono persone responsabili che sappiano cosa sta succedendo, in grado di progettare una risposta e con sufficiente credibilità affinché i mercati diano loro il beneficio del dubbio. Alcuni mercati emergenti hanno queste cose e stanno superando la tempesta. Il regime di Erdogan non ne ha nessuno

La tempesta in Turchia è un'anteprima di quello che accadrà a Trump? Nessun dettaglio: sebbene gli Stati Uniti prendano pesantemente in prestito all'estero, lo fa nella propria valuta, il che significa che non è vulnerabile alla classica crisi dei mercati emergenti.

Ma le cose possono andare storte in molti modi, dal momento che la crisi della politica estera il Premio Nobel per la Pace non sembra troppo probabile al momento, vero? fino a guerre commerciali, e possiamo dire senza timore di sbagliare che la squadra di Trump non è preparato per nessuna di queste possibilità. Forse non devi affrontare alcuna sfida davvero seria. Ma cosa succede se dovessi farlo?

Paul Krugman è un premio Nobel per l'economia.
© The New York Times Company, 2018.
Traduzione di News Clips.

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